电力板块行情总体向好
发布时间:2014.11.29 浏览次数:3259次

  央行降息带来的利好效应继续发酵,有分析指出,对于利率敏感型的高负债率板块如电力等将会收益于降息政策,此外,经过前些年成本大幅降低,电力板块业绩已有了好转,电力改革配套措施的推进等这些因素将会带动电力板块行情向好。数据显示,截至11月26日,本月以来电力板块已上涨7.12%。根据同花顺行业分类,以收盘价计算,自上周五央行宣布降息以来,截至昨日,电力板块累计上涨3.7%。

  国泰君安证券表示,在A股各一级行业中,公用事业行业整体资产负债率接近70%,仅低于建筑装饰、房地产两个行业。而公用事业中,电力行业资产负债率尤其偏高。这一现象主要由两项因素决定,首先,电力行业有其作为基础设施行业、公用事业行业现金流稳定的特质,因此项目资本金往往在20%左右甚至更低,在过去十年电力装机飞跃时期,大量的资本开支提升了负债率;其次,2007-2012年火电行业经历了煤炭价格的大幅上涨,全行业经历了数年盈利低迷期,导致负债率居高难下。因此,历次降息周期,电力行业都位列财务费用下降幅度最高的行业之列。

  具体来看,降息直接利好从事电站运营的公司,申银万国证券表示,一方面,对于电站运营商而言,通常在开发阶段申请了五年期以上的长期贷款,且贷款比重约占总投资额的70%-80%,降息直接导致公司的财务费用减少,净利润增长。由于本次降息对于一年期贷款基准利率是下调0.4

  个百分点,而电站贷款多数为五年期以上的长期贷款,所以对应的贷款利息降幅应该超过0.4

  个百分点。从另一方面来说,降息导致电站开发环节的资金成本降低,有利于刺激电站开发热情,引发下游需求的回升。

  此外,申银万国证券还指出,降息间接利好资产负债比高的公司。由于新能源行业里相当一部分公司是制造业,而且经历了2011-2013

  年的产能过剩竞争,所以资产负债比偏高是一个历史遗留问题。降息有助于高负债比的公司减少财务费用,提高净利润,另一方面降息引发的下游需求回升,也有利于制造业公司的出货量攀升。

  近日,有媒体报道,电力体制改革已经上报中央,将确立电网新的盈利模式,对此,平安证券分析师侯建峰表示,电力体制改革逻辑上会带来几个方面的投资机会,但是具体的影响需且行且看。投资机会主要有,带有公益事业性质的输配电通道定位将有望催生国家电网加快在输配电领域的投资,特别是特高压输电领域的投资;售电放开以及增量配电业务放开,随着市场竞争的增强,对配电服务的要求将加大,有望带来配电投资的进一步放量;上游电站具备成本优势、受产业政策扶持以及具备地方性电网资源的公司将在一定程度上受益;未来输配电价的理清,需要进一步推进主辅分离,也许会加快国家电网旗下资产的整合。

  基于对降息效应以及电力体制改革的预期等分析,国泰君安证券首推国投电力,同时再次提示受益于沪港通、电改的长江电力、桂冠电力、川投能源、黔源电力等水电公司;受益于电改的小型电网公司广安爱众、文山电力等公司;低估值的国电电力等公司的潜在投资机会。

  中银国际分析师游家训表示,降息利好新能源板块发展,建议关注江苏旷达、东方能源、林洋电子、金风科技、爱康科技、隆基股份、特变电工、阳光电源;推荐电气设备与新能源板块中,企业基本面有支撑、有息负债比例较高的企业。首推特变电工、卧龙电气、金风科技、东方能源,关注爱康科技;降息有望带动社会利率回归,低估值、高分红企业将更具吸引力,首推正泰电器、宏发股份;发电、电网等公用事业企业受益,建议关注吉电股份、长源电力。

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